O que acontece quando o preço do ouro dispara? Volatilidade e riscos de execução
Como os spreads se comportam durante grandes eventos do mercado?
Se você já manteve uma posição aberta durante uma notícia geopolítica inesperada, provavelmente conhece a sensação: o gráfico começa a saltar US$ 5 de uma vez e o mercado se torna extremamente difícil de acompanhar. É nesses momentos que fica evidente o impacto que os custos de negociação podem ter sobre a rentabilidade.
O modelo de execução da corretora também faz diferença:
- Corretoras market maker podem ampliar o spread para até 50 pips para se proteger do aumento do risco. Na prática, isso pode dificultar a negociação ou provocar perdas consideráveis.
- Corretoras ECN/STP encaminham as ordens ao mercado. No entanto, mesmo nesse modelo, se não houver bancos suficientes dispostos a vender ouro a US$ 4.050, o spread será ampliado até que seja possível encontrar compradores e vendedores.
O verdadeiro perigo é o slippage, ou deslizamento de preço. Já aconteceu comigo de clicar em “Fechar” quando o preço estava em US$ 4.040, mas a ordem ser executada apenas a US$ 4.037. Essa diferença de US$ 3 é o slippage. Ele ocorre quando o mercado se movimenta mais rapidamente do que a ordem consegue ser processada. Na minha experiência, o deslizamento de preço deve ser considerado um custo difícil de evitar durante a divulgação de notícias importantes. Esse é um dos motivos pelos quais evito negociar nesses momentos.
O que esperar em diferentes condições de mercado?
Durante condições normais de negociação:
- Spreads típicos: entre 1,5 e 3,0 pips
- Qualidade da execução: estável e confiável
- Slippage: mínimo, geralmente inferior a 0,5 pip
Durante notícias de grande impacto, como CPI, FOMC ou NFP:
- Ampliação do spread: é comum que alcance entre 5 e 15 pips.
- Execução das ordens: pode ficar mais lenta devido ao aumento do fluxo de ordens.
- Risco de slippage: entre 1 e 3 pips ou mais.
Nesses períodos, o preço pode se movimentar tão rapidamente que a ordem é executada pelo próximo preço disponível, e não necessariamente pelo preço exibido no momento do clique.
Gaps de fim de semana e rollover:
- Os spreads podem ultrapassar 10 pips na abertura do mercado.
- As exigências de margem podem dobrar ou até triplicar.
- A liquidez costuma ser menor, tornando a execução das ordens menos previsível.
O ouro é particularmente sensível a notícias geopolíticas e macroeconômicas. Se um evento importante ocorrer no domingo, o mercado pode abrir com um gap de US$ 20. Caso o seu stop loss esteja dentro desse intervalo, ele só será executado quando o mercado reabrir, pelo próximo preço disponível. Isso significa que a perda pode ser consideravelmente maior do que o previsto.
Fatores que determinam a qualidade da execução
Localização dos servidores e latência
Aprendi com a experiência que “barato” nem sempre significa “bom”. Uma corretora pode cobrar comissões baixas, mas, se os servidores executarem as ordens lentamente, você poderá perder mais com o atraso do que economizou nas taxas.
Corretoras ECN que utilizam feeds de preços de baixa latência podem executar as operações mais rapidamente e reduzir o risco de slippage. A latência é simplesmente o tempo necessário para que uma ordem viaje da plataforma de negociação até o servidor da corretora e, depois, chegue ao mercado.
Por isso, procuro corretoras cujos servidores estejam localizados em importantes data centers financeiros, como o LD4, em Londres, ou o NY4, em Nova York.
Por que isso é importante? Porque muitos dos maiores bancos e provedores de liquidez estão conectados a esses data centers. Se uma ordem precisar percorrer metade do mundo, o preço do ouro poderá ter mudado antes que a ordem de compra chegue ao mercado. O ideal é uma velocidade de execução inferior a 20 milissegundos. Com uma execução mais lenta, o slippage pode reduzir o lucro potencial.
Profundidade do pool de liquidez
O pool de liquidez de uma corretora é formado pela rede de bancos e provedores de liquidez com os quais ela trabalha. Entre os maiores provedores estão grandes instituições financeiras, como JPMorgan e Citi.
Na minha experiência, quanto mais provedores de liquidez a corretora tiver, melhor. Um livro de ofertas profundo significa que, mesmo ao negociar 10 lotes de ouro, há uma probabilidade maior de encontrar uma contraparte sem provocar uma mudança brusca no preço.
Para verificar isso, normalmente é necessário consultar a política de execução de ordens ou os termos e condições da corretora. Esses documentos podem explicar como a liquidez é obtida e como as ordens são processadas.
Ferramentas de gerenciamento de risco
Uma boa execução de ordens é apenas parte da equação. Ferramentas sólidas de gerenciamento de risco são igualmente importantes.
Procure corretoras que ofereçam os seguintes recursos:
- Sem requotes: Se eu clicar em um preço, espero que a ordem seja executada por esse valor ou pelo próximo melhor preço disponível. Não quero receber uma mensagem informando que “o preço mudou, deseja tentar novamente?” enquanto o mercado continua se movimentando.
- Proteção contra saldo negativo: Se ocorrer um evento inesperado do tipo cisne negro e o ouro abrir com um gap de US$ 100, é importante saber que você não poderá perder mais do que o saldo disponível na conta nem ficar devendo dinheiro à corretora.
- Monitoramento da margem em tempo real: O ouro pode se movimentar muito rapidamente. Uma plataforma que mostre claramente o nível de margem em tempo real pode ajudar a evitar o fechamento forçado de posições durante uma movimentação brusca do preço.
